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安信信托:定增落地,业绩靓丽

发布时间:2017-01-16    研究机构:兴业证券

业绩靓丽,符合预期:公司2016年度归母净利润同比增长75%左右,约为30.14亿元,符合我们此前的预期。我们测算公司2016年度加权平均净资产收益率高达40%,继续维持高位,远超行业平均水平。

定增落地,夯实资本:公司2015年定增募集31亿元资金,有力补充公司资本金实力,带动公司2016年业绩快速增长。公司2016年底通过定增再次募集近50亿元资金,大幅提升资本实力。经过近两年总计规模约80亿元的两轮定增,公司资本实力实现飞跃,我们简单测算公司2016年底净资产接近140亿元,在信托行业排名前列。

信托结构优化,报酬率回升:公司通过调整信托业务结构,提升主动管理业务的占比,公司保持较高的信托报酬率。据我们测算,2016年上半年的信托报酬率回升至1.5%左右,大幅高于行业平均水平。未来随着公司继续优化信托业务结构,主动占比持续提升,预计2017年信托报酬率仍将维持高位,带动信托业务收入高增长。

盈利预测:我们预计公司2017、2018年净利润分别为39.9亿、46.3亿,对应EPS分别为1.92元、2.23,维持增持评级。

风险提示:宏观经济下行,信托行业增速放缓,信托项目违约风险。

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