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安信信托:信托业务带动业绩增长

时间:12-03-05 00:00    来源:天相投资

业绩概述:报告期内实现营业总收入4.85亿元,同比增长56.49%;归属于母公司的净利润1.95亿元,累计净利润较上年同期增长110.54%。基本每股收益0.4296元。

基本面概述:目前我国仅有2家上市信托投资公司:安信信托、陕国投A,并有两家公司拟转型为信托公司:2010年通过受让股权入主中融国际信托的经纬纺机、2011年拟通过定向增发转型信托业的爱建股份。安信信托拥有稀缺的信托金融牌照,业务主要布局在上海地区。

信托业务规模扩大,主要受益于银根紧缩:2011年存续信托项目为63个,受托信托资产规模254.28亿元,同比增长1.07倍,信托财产正常率99.65%;新增设立信托项目44个,新增信托规模230.74亿元,同比增长1.57倍;报告期内公司实现手续费收入净额4.28亿元,比2010年同期增长78.79%。

定向增发受阻:公司早在2007年1月签署《定向发行合同》,公司拟以定向增发的形势吸收中信信托100%股权,同时控股股东变更为中国中信集团公司,至今已历时5年多时间。2012年1月16日,定向增发方案被证监会否决,究其原因,一方面因为公司提交的方案和材料不适应市场环境和监管环境变化,一反面因为监管层并不鼓励类似中信信托一类大型金融业公司借壳上市。目前公司仍在停牌中,积极筹措所需材料和修改增发方案,增发成功的可能性依然存在。

若中信信托借壳上市成功,公司综合实力将有质的飞跃:中信信托是经原中国人民银行批准设立,由中国银监会直接监管的全国性非银行金融机构,注册资本金12亿元,业务分为信托业务和固有业务两部分,从事融资类和投资类信托业务以及资金融通、证券投资和股权投资等业务。中信信托营业收入和信托资产均在安信信托的10倍以上。公司各项实力在信托行业居前,2010年公司信托资产总额排名第1位,信托资产营业收入排名第1位,固有资产总额排名第6位,固有资产净资产收益率排名第6位。如果安信信托能够顺利完成定向增发,中信信托实现借壳上市,届时公司的经营策略、组织结构、盈利能力将发生质的改变。

盈利预测和投资评级:由于公司目前定向增发具有不确定性,而定向增发后公司的盈利能力和业务规模将有质的改变,目前暂不对公司做盈利预测,暂不给予投资评级。

风险提示:定向增发方案不能如期实施的风险,行业调控政策影响公司信托业务经营的风险。