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非银金融行业研究周报:推荐券商板块;新华H股;精选多元质优个股

发布时间:2017-08-07    研究机构:天风证券

券商:券商个股业绩为先,板块走势顺势而为。

八月首周,交投情绪回暖,券商板块继续强势表现。我们维持八月券商板块个股业绩为先,顺应市场变动的观点,继续推荐。在券商板块整体相对确定的业绩同比持平的环境中,我们判断当下的格局就是资金和市场的博弈,标的是三季度的市场整体走势,如果市场积极,则券商股会率先受益。而个股的中报业绩则是价格的助推器。目前券商板块的价格合理,充分的反应了目前处在转型期的行业现状和极为谨慎的投资者预期。但是我们坚定认为,从06年以来的相对估值底部对应的是行业相对较好的真实资产质量。所以我们持续判断券商板块在基本面或者事件面的边际改善都会继续催生板块价格中值回归。

配置上,我们继续看好(1)凭借营收渠道均衡、多元而可以对冲具体业务风险的行业龙头券商;(2)预期中报业绩优异的券商个股;(3)凭借再融资增强资本实力,以及通过其它驱动性事件取得相对竞争优势的上市券商。

推荐:国泰君安、兴业证券;建议关注:招商证券、华泰证券、第一创业。

保险:上半年保险行业业务结构加快调整,继续首推新华保险H股。

8月3日保监会公布2017年上半年保险业市场运行情况,主要呈现五大特征。一是业务保持较快增长,但增速有所放缓;二是坚持“保险业姓保”,业务结构加快调整:人身险中普通寿险比例上升,万能险下降17%,新单中期交比例提升6%至33%,产险中非车险业务同比增长25.35%,较去年同期上升20.01个百分点,业务占比多年来首次突破3成,达31.87%;三是资金运用配置有所优化,投资收益平稳增长,上半年资金运用收益率达到2.62%,固定收益类资金占比有所下降,股票占比有所上升,另类投资呈现上升趋势;四是创新业务持续活跃,保险科技应用日益广泛;五是保险功能凸显,服务大局能力不断提高。

继续坚定推荐和持有保险股。当下我们认为保险股的投资遵循两条主线,一条是转型力度大且卓有成效的,标的为健康险占比达到40%的新华保险以及第1个5年转型计划顺利完成的中国太保,另一条主线是当下较为被低估的,标的为港股的新华保险,PEV不到1倍,增长空间确定性较高。

推荐:新华保险H股;建议关注:中国太保,中国平安。

多元金融:精选质优个股。

受监管政策影响,上半年券商资管的规模从一季度的18.77万亿下滑到二季度的18.1万亿元,减少约6700亿元;在融资渠道迁移过程中信托公司受益明显,信托行业将继续受益于泛资管行业协同监管,资产规模将继续维持高位增长;中长期看业务结构转型,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。重点推荐江苏国信和五矿资本。

金融工作会议提出设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,迈出混业经营监管的第一步,有望填补金控平台的监管空缺,使其进入规范发展阶段。会议提出要全面提升服务效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,满足实体经济多样化的金融需求。金控平台能够通过资源整合,为客户提供综合化的金融服务,促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率。

建议关注:中航资本、安信信托、越秀金控、鲁信创投

申请时请注明股票名称